股票入门基础知识,炒股入门知识,炒股软件下载,通达信公式,同花顺公式,分析家公式,大智慧公式,股票学习,炒股技巧,牛股推荐,股票公式,查询主力资金流向)
热搜: 通达信公式 短线交易秘诀 大盘走势预测
当前位置: 主页 > 私募内参 >

掌控大盘7.23

2018-07-21 13:14 [私募内参] 来源于:www.gpgsw.com股票公式网
导读:三钢闽光(002110):区域龙头叠加受益供改 高盈利高分红优质标的 福建龙头钢铁企业,吨钢盈利最强普钢国有企业 公司是福建省龙头钢铁企业,是省内唯一采用焦化烧结高炉转炉连铸全连轧的长流程钢铁生产企业,生产装备在全国处于先进水平。公司年产钢能力620 万
股票公式网为你精选 掌控大盘7.23,本站为股票投资者免费提供全面、最新的股票公式。

三钢闽光(002110):区域龙头叠加受益供改 高盈利高分红优质标的
  福建龙头钢铁企业,吨钢盈利最强普钢国有企业
  公司是福建省龙头钢铁企业,是省内唯一采用焦化—烧结—高炉—转炉—连铸—全连轧的长流程钢铁生产企业,生产装备在全国处于先进水平。公司年产钢能力620 万吨,是福建省最大的钢铁生产基地。完成收购三安钢铁之后,公司产能扩大至900 万吨。控股股东承诺条件成熟后注入罗源闽光资产,实现集团钢铁主业资产全部上市,产能有望扩大至1200 万吨。
  直接受益于供给结构性侧改革及龙头地位,产品盈利水平全国领先
  公司产品以建材为主,福建作为全国地条钢出清的主要省份之一,直接受益于供给侧改革,同时公司建材在福建省区域内市占率达70%,给予公司充分的掌控市场能力及议价能力。根据公司公告,产品售价高于周边地区50-100 元/吨。下游需求方面,福建省固定资产投资增速高于全国水平,有力支撑公司建材产品盈利能力。中厚板方面,今年以来造船、工程机械保持良好的增速,据中船协数据统计,我国2018 年1-5 月份造船新增订单同比增长99.59%。受益于08-10 年采购的挖掘机换代更新,挖掘机1-6月份销量同比上涨60.02%

{股票公式网(www.gpgsw.com)为您整理}

  管理水平国内领先,高分红回报投资者
  2017 年公司吨钢三项费用合计52.73 元,处于行业领先水平。另外,公司2017 年执行向全体股东每10 股派发现金红利15.00 元人民币,股息率为9.15%,在上市钢企中排名第二位,根据公司《未来三年(2018-2020 年度)股东分红回报规划》规定:公司每年以现金方式分配的利润应不少于当年实现的可供分配利润的10%,且在任意三个连续年度内,公司以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%。
  注入优质资产,进一步提升盈利水平
  在注入三安钢铁资产后,三钢闽光盈利能力进一步增强:解决了集团同业竞争问题,强化了公司的核心地位;注入资产质量优良,利于增厚公司业绩,三安钢铁2017 年吨钢净利润621.55 元/吨;同期三钢闽光平均吨钢净利润612 元/吨,较本部相比,三安钢铁成本更具优势。
  投资建议
  公司目前盈利持续性较强,按照2017 年财务报表进行计算,公司以1.57倍PE 收购三安钢铁,净利润得到大幅提高,按照目标6 倍市盈率进行估值,给予公司目标价格27 元,维持买入评级。我们预计2018-2010 年公司的EPS 为4.50、4.93、5.37,按照7 月18 日收盘价进行计算,对应的PE 分别为3.86、3.52、3.23 倍
  风险提示:下游需求转弱,区域优势弱化,公司运营成本及财务费用变化及公司本身经营管理变化带来的不可预期风险。天风证券

  中南建设(000961):大手笔股权激励方案引领业绩高增长预期!
  公司股权激励草案出炉,高激励引领业绩高增长预期,人事变化引领治理结构改善预期!上半年销售维持高增速,充足土地储备为销售持续高增长提供保障;同时结算利润率边际改善赋予未来业绩更强弹性;公司近年来进行系统性战略调整,经营效率提升值得关注;目前公司市值较NAV 折价40%左右,具有较强安全边际。预计2018-2020EPS 分别为0.55、0.98 和1.67 元,当前股价对应PE分别为10.6、5.9 和3.5 倍,看好公司未来盈利能力提升,维持“强烈推荐-A”评级,目标价9.80 元/股(对应2018 年PE=10X)
  点评:
  1.大手笔股权激励计划实现利益高度绑定。公司17 日晚间公告2018 年股权激励计划(草案):授予包括公司董事、高级管理人员等在内的49 人合计2.62 亿份公司股票期权,占公司总股本的6.27%(比例远高于行业平均水平),行权价格为6.33 元/股(当日收盘价5.90 元/股);方案中明确未来股票期权行权条件:2018-2020 年归母净利润较2017 年增长均分别不低于240%、560%、1060%,对应归母净利润分别为20.5 亿、39.8 亿、70.0 亿。此前公司2017 年员工持股计划已于2017 年11 月完成购买,占公司总股本 3.52%,成交均价为 6.73 元/股,将于2018 年11 月7 日解锁。高比例员工持股计划实现公司和员工利益的深度绑定,目标一致性有助于提高公司运行效率。
  2.业绩高增长正逐步兑现。公司近期发布2018 年半年度业绩预增公告,2018 年1-6 月公司归母净利润同比增长160%-180%,符合此前预期;业绩高增长主要受益于本轮周期房价上涨和三四线库存快速去化,公司2016 年以来实现销售规模和利润率双升,尤其是结算净利率边际改善显著。
  3.未来业绩大概率可实现预设目标。1)充足的可售资源:公司2018 年上半年新增项目总建筑面积达567 万平米,总地价241 亿元,公司当前未售建面约2500万方,对应未售货值约3400 亿,资源充足,静态观测可满足未来2-3 年销售需求;2)足够的利润空间:上半年拿地楼面均价仅4246 元/平,占同期销售均价的31%,保证了未来项目销售足够利润空间;3)良好的土储分布:公司深耕长三角区域,逐步拓展全国范围内布局,今年以来新增项目也多布局在一二线城市周边和长三角热点区域,合理避开了一二线城市严厉的调控措施,使得去化率和毛利率得到保障;4)销售维持高增速:公司2018 年上半年累计实现合约销售金额652 亿元(+45%);累计销售面积476 万方(+10%);销售均价1.37 万/平(+5%)。上半年完成全年销售目标近50%,销售持续高增长为未来业绩奠定基础。
  根据业绩承诺进行反向验证:公司2018-2020 年三年累计130 亿净利润承诺,按照5%的净利率保守测算,对应权益销售规模约2600 亿元,截至2017 年末公司预收账款684 亿,大致推测2018 年至2019 年H1(假设结算周期为一年半)公司需要完成的权益销售规模在1900 亿左右,今年完成60%对应1140 亿,明年上半年完成40%对应760 亿销售是大概率事件。
  4.多重措施落地助力经营效率和公司治理改善。1)引进职业经理人,地产和建筑板块分别引入了具有丰富行业经验的陈凯和刘畋,近期又聘任梁洁担任董事会秘书;2)从此前总部强管控模式转变成区域公司拥有更大自主权,提高项目层面效率;3)落实完成员工持股计划,完善项目跟投机制。
  维持“强烈推荐-A”投资评级。公司股权激励草案出炉,高激励引领业绩高增长预期,人事变化引领治理结构改善预期!上半年销售维持高增速,充足土地储备为销售持续高增长提供保障;同时结算利润率边际改善赋予未来业绩更强弹性;公司近年来进行系统性战略调整,经营效率提升值得关注;目前公司市值较NAV折价40%左右,具有较强安全边际。预计2018-2020EPS 分别为0.55、0.98 和1.67 元,当前股价对应PE 分别为10.6、5.9 和3.5 倍,看好公司未来盈利能力提升,维持“强烈推荐-A”评级,目标价9.80 元/股(对应2018 年PE=10X)风险提示:三四线销售规模增长不及预期,长效机制超预期。招商证券

  中航光电(002179):受益于新能源汽车应用场景拓展和国产替代
  事件:
  中航光电一直是我们团队重点推荐并紧密跟踪的主流品种,公司今年以来相对收益非常明显,我们预测公司2018 年至2020 年EPS 分别为1.36 元、1.82 元、2.45 元,对应当前股价PE 分别为30 倍、22 倍和16 倍,2020 年目标市值580 亿。
  观点:
  新能源汽车连接器介绍。
  连接器是连接两个电学或光学器件、传输电信号或光信号的电子元器件,其作用是借助电/光信号和机械力量实现电路的接通、断开或转换,广泛应用在汽车、通讯、航空航天、军事装备、计算机、工业、家用电器等领域;其中,汽车是连接器需求最大的领域。
  新能源汽车高压电路对连接器提出新的要求。传统汽车中的电路电压在14V 左右,连接电路使用低压连接器,新能源汽车(电动汽车)的控制系统中同样采用此种电路。而新能源汽车的动力系统电压可以达到400-600V,低压连接器不能满足要求,需要使用高压连接装置;使用中的高拔插次数、高温以及剧烈震动,给连接器性能提出了更加严格的要求;同时,为了提高充电效率以及电动机功率,新能源汽车工作电流和电压不断增大,对连接器工作电压和电流的要求也越来越高。
  在新能源系统中,高压连接器应用广泛,用以实现充电基础设施(充换电站和充电桩)和电动汽车以及电动汽车内部部件的连接,产品类别多样:充电桩与汽车进行连接的充电枪、电池更换的换电连接器以及各种类型的车载连接器。
  新能源充换电系统,需要采用专用连接装置。新能源车动力电池只能接受直流充电,电网上的交流电,需要通过充电桩进行转换才可以使用。充电桩,在行业标准中,其专业术语为“非车载充电机”,其作用是将电网中的交流电转换为规定的电流,通过电缆连接组件和充电枪与电动汽车连接,为电动汽车的动力电池提供电能。交流充电桩输出交流电,电动汽车内置的“车载充电机”将交流电转换为直流电后为电池充电,由于设备简单,家用壁挂式充电桩通常是交流式充电桩;而直流充电桩可以将电网的交流电转换为直流电,直接对电池充电,充电功率大,可以实现快速充电,商场停车场、充电站通常是直流充电桩,为了实实现空间的高效利用,每个充电桩通常会配备两个甚至更多的充电连接组件。
  新能源汽车整车中,高压连接器应用频繁。高压线束是新能源汽车高压系统的神经网络,和高压连接器相连形成高压连接系统,将高压器件和电动汽车高压箱(PDU)进行连接,形成高压系统。动电池组输出的高压直流电,由电动汽车高压配电箱进行分配,通过电机控制器逆变器或变频器驱动转向电机和动力电机,同时,通过直流电压转换器或变频器,向空调压缩机、水暖PTC 充电机、风暖PTC 和部件进行供电。
  国内新能源汽车行业起步较晚,在电动汽车充电领域,已经形成了相关国家标准。但在新能源汽车线束和连接器领域,国家标准尚未出台,使得该领域相关产品质量差异较大,较大的企业能够按照自己公司的生产经验制定本企业的产品标准,而一些小企业往往会选择以低价格攻占市场,产品质量难以保证。目前,我国正处于电动汽车大规模推广应用期,制定、实施一个统一的电动汽车高压线束及连接器标准,能够更好地促进整个行业的健康有序发展。
  中航光电是国内连接器的领导者,传统主业为军用连接器,军用连接器同样是以大电压大电流为主,在新能源汽车领域,公司在技术上占据先发优势。自09 年起,公司已经开始和国内的新能源整车厂商深度合作,2013 年规模迅速扩展到超过6 个亿。公司作为国电子设备用机电元件标准化技术委员会(SAC/TC166)成员,参与了新能源汽车的充电标准以及线束和连接器标准的起草。在新能源汽车连接器领域,公司深耕多年,拥有完善的产品体系,产品包括连接器、线缆组件和集成化产品,能够为新能源汽车连接提供可靠的技术方案。在公司新能源业务中,毛利率相对较高的线缆组件和集成化产品占比较大,占比或超过70%。我们判断,公司未来在新能源汽车方面的战略是继续向集成化设备商转型,同时乘用车方面向主流厂商渗透,在巩固和提升现有市场占有率的基础上,布局智能互联网汽车、物流车市场并取得重大突破。
  新能源汽车连接器的市场规模巨大。
  新能源汽车在国内取得快速发展。我国石油储量不足,年消费量巨大,对外原油依存度高达68%,每年新增的石油消费量中70%以上均被新增的汽车所消费,从国家能源安全的角度考虑,推动新能源汽车发展,是降低石油消耗的有效手段;从全球角度看,为降低对化石能源的依赖、减少碳排放,各国都在大力推进环保节能的新能源产品发展。在国家政策的大力支持下,中国新能源汽车产业发展迅速。据中汽协数据,2015 年新能源汽车销售33.1 万辆,同比增长3.4 倍。2016 年新能源汽车销售50.7 万辆,同比增长53%。2016 年新能源汽车生产51.7 万辆,销售50.7 万辆,比上年同期分别增长51.7%和53%。2017 年我国新能源汽车产量达到 79.4 万辆,销量达到 77.7 万辆,同比分别增加 53.8%和53.3%,连续三年位居全球最大的新能源汽车产销市场。根据《节能与新能源汽车产业发展规划(2012-2020 年)》提出的目标,到2020 年,我国纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力将达 200 万辆、累计产销量超过 500 万辆,2018~2020 年我国新能源汽车销量的年均复合增长率(CAGR)将高达37%。
  新能源汽车高压连接器市场广阔。传统燃油汽车单车使用低压连接器价值在1000 元左右,而高压连接器的材料成本以及屏蔽、阻燃要求等性能高于传统的低压连接器,价格远高于低压连接器,纯电动乘用车单车使用连接器价值区间为3000-5000 元,而一辆电动商用车连接器价值约为8000-10000 元。2017年,新能源乘用车产量59.3 万辆,新能源商用车产量20.2 万辆,假设纯电动乘用车单车使用连接器价值为4000 元,电动商用车连接器价值为9000 元,扣除传统连接器价值,当年新能源领域高压连接器市场规模约为34 亿。按照37%的年均复合增长率进行测算,至2020 年,在新能源整车领域,高压连接器市场规模约为87.3 亿。
  在充电基础设施领域,我国的充电桩建设还远没有跟上步伐,高压连接器市场规模可观。中国电动汽车充电基础设施促进联盟发布的数据显示,2017 年,联盟内成员单位累计上报公共类充电桩213903 个,全年新增公共类充电桩72649 个,增长率达到51%。而根据《电动汽车充电基础设施基础指南》(2015-2020 年),到2020 年,建成集中充换电站1.2 万座,分散充电桩480 万个,满足全国500 万辆电动车充电需求。已建成充电桩与目标相距甚远,在接下来大概率取得更快的发展,每一套充电枪价值1000 元左右,按照每个充电桩1.5 个充电枪计算,至2020 年,存量规模价值75 亿,市场规模可观。
  新能源汽车连接器市场竞争格局。
  安费诺简介:美国安费诺集团( Amphenol Corporation )成立于 1932 年,总部位于美国康涅狄格州,历经80 多年的发展已经成为全球最大的连接器制造商之一, 2017 年销售额超过 70 亿美元。安费诺为各行业提供连接解决方案并提供互联产品,主要业务领域覆盖航空、军用、汽车、铁路及其他交通和通用工业领域等。
  泰科简介:泰科电子有限公司(TE Connectivity),成立于1941 年,现在已成为全球最大的连接器供应商,为汽车、通讯、消费电子、航空宇航、军工船舶、医疗、能源及照明等各行各业设计、制造和销售约50 万种产品,包括连接器系统、继电器、天线系统、电线电缆及网络电缆系统等,2017 财年营收131亿美元。TE 结合在汽车以及高压行业的丰富经验,为混合动力汽车和纯电动汽车打造安全、可靠、高效的解决方案。TE 提供一整套连接器、继电器、线束、接触器和开关,可以安全地连接和保护混合动力或纯电动汽车周边的数据及高低压电力传输。
  永贵电器简介:浙江永贵电器股份有限公司始创于1973 年,总部位于浙江天台,是一家专注于各类电连接器、连接器组件及精密智能产品的研发、制造、销售和技术支持的国家高新技术企业,2017 财年营业收入12 亿元。公司最初专注于轨道交通领域,近年来,新能源和通讯连接器快速发展,已经成为和轨道交通连接器并驾齐驱的主要业务,形成以“轨道交通、新能源、军工、通信”四大板块合力驱动的业务格局。在新能源领域,公司可以提供充电接口和多种型号的高压连接器。
  公司自身的比较优势。
  与传统汽车和消费电子内部的低电压环境不同,新能源汽车内部为大电压大电流环境,公司传统主业为军用连接器,军用连接器同样是以大电压大电流为主,公司在技术上占据先发优势。
  公司自09 年起,已经开始和国内的新能源整车厂商深度合作,并参与了新能源汽车的充电标准的起草,2013 年规模迅速扩展到超过6 个亿。新能源汽车连接器未来随着市场竞争激烈,毛利率有下滑的风险,不过公司相对于其他新能源连接器厂商优势在于除连接器以外的线缆组件和集成化产品占比较大,这些业务毛利率相对较高,占比或超过70%。我们判断,公司未来在新能源汽车方面的战略是继续向集成化设备商转型,同时乘用车方面向主流厂商渗透,积极应对2017 年新能源汽车补贴政策退坡的影响,在巩固和提升现有市场占有率的基础上,布局智能互联网汽车、物流车市场并取得重大突破。
  风险提示:新能源汽车市场不及预期。东兴证券

  铁龙物流(600125):货运特箱双轮驱动 业绩向上空间打开
  特种集装箱与货运双轮驱动,双主业共振迎向上拐点。铁龙物流是中国铁路第一家A 股上市企业,实际控制人为中国铁路总公司。公司于2005年10 月收购了营口港的疏港铁路——沙鲅铁路,2006 年1 月收购了中铁集装箱公司的全部特种箱资产及业务,之后依托两大主业开展铁路货运业务。我们认为当前铁路货运与集装箱行业均迎来运量拐点,公司铁路货运和特种箱业务有望向上共振,业绩新一轮增长即将开启。
  清算机制变化增厚当年业绩,长期激发揽货积极性。为了刺激各路局揽货的积极性,进而建立公开、公平、公正的铁路货物运输清算秩序,铁总于2018 年1 月1 日出台了《铁路货物运输进款清算办法 (试行)》,确立了基于承运企业付费清算为核心的货运承运清算机制。新清算方法以承运企业为主体,即承运人(始发路局)的收入来自于货主支付的全程相关款项并扣除铁路建设基金等费用,以抵补相应的运输成本。同时,承运人还要向沿途经过及到达的路局或企业按新《清算规则》支付机车牵引费、线路使用费、车辆使用费、到达服务费及综合服务费等,过路及到达的路局或运输企业则收到承运人支付的上述费用。我们认为新的清算机制在分配上对于到发量占比较高的路局有所倾斜,而铁龙物流的货运业务主要依托沙鲅线开展,该线路全长仅14km,发送与到达收入在公司货运收入中占比较高。清算机制短期来看将为公司带来一次性收益,显著增厚当年业绩;长期来看,揽货路局积极性的提升将带来铁路货运系统整体效率的改善,承运人为主体也将为铁路系统货运的价格引入市场化机制,清算机制长期将对铁路货运量价两方面均产生深远的积极影响。
  公转铁等政策陆续出台,货运结构调整推升铁路运量。暨2016 年公路治理超载政策出台后,铁路行业又迎来“公转铁”、货运增量行动方案等一系列重磅政策。2018 年7 月3 日国务院发布关于印发打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知,通知中提出要优化调整货物运输结构,大幅提升铁路货运比例。到2020 年,全国铁路货运量比2017 年增长30%,全国重点港口集装箱铁水联运量年均增长10%以上。此外通知对公转铁进度提出要求,在环渤海地区、山东省、长三角地区,2018 年底前煤炭集港改由铁路或水路运输;2020 年采暖季前矿石、焦炭等大宗货物原则上主要改由铁路或水路运输。我们认为,从运输效率、能耗与环保、经济性等多方面考虑,运输结构从公路调整至铁路是长期趋势。2017 年我国完成货运总量472亿吨,货运周转量19.3 万亿吨公里,但铁路货运量仅为36.9 亿吨,占比7.8%,公路运输量为368 亿吨,占比高达78%,我国货运结构并不合理。
  造成这一现象的原因包括公路超载带来运价倒挂、铁水联运比例过低、铁路基础设施仍未完备、最后一公里问题无法解决等等。但目前出台的公路治理超载、大力发展多式联运、加快交通基础设施网络建设等政策将有效的解决这一问题。根据行动计划的要求,铁路货运量2017-2020 年复合增速将达9.2%,铁路货运上市公司将迎来中期向上拐点。公司沙鲅线为营口港疏港铁路,当前沙鲅线产能利用率尚未满产,营口港散货公转铁仍有空间,公转铁政策将为公司铁路货运业务提供增量货源。
  铁路集装箱运输占比低,多式联运发展空间广阔。铁路集装箱是铁路货运的一种形式,作为物流链条中的重要环节之一,在现代物流和国际集装箱多式联运体系中的地位重要。尽管集装箱发送量近几年保持较高速增长,然而截至2017 年,我国铁路集装箱运量1029 万TEU,仅占铁路运输总量的5.4%,与发达国家铁路占比30%-40%水平相比差距很大。公司作为铁路特种集装箱垄断经营企业,于2016、2017 年分别投入1.65 万只、1.92万只特种集装箱,开启新一轮产能投放周期。2018 年3 月公司公告将投资21 亿元购置3.35 万只特种集装箱,产能进一步得到扩充。结构上本次投产包括23000 只干散货集装箱、10000 只各类不锈钢框架式罐箱和500只冷藏箱,高端箱型比重明显上升。特种集装箱业务仍处于产能投放周期,未来成长性将逐步得到验证。
  投资建议:我们认为,公司货运业务拐点已现、特种箱业务成长性将得到逐步验证。沙鲅线为营口港疏港铁路,将充分受益于公转铁政策带来的货量提升与新清算机制带来的利润弹性。特种集装箱产能持续扩张,多式联运政策将显著提振铁路集装箱运量,新货种的开拓也会推升特种箱需求。
  按照未来三年每年货运量增长5%、10%、10%,运价不变的保守假设,公司2018-2020 年分别实现净利润4.74 亿元、5.60 亿元与6.72 亿元,对应当前股价PE 为23.5 倍、19.9 倍和16.6 倍,运价、运量的超预期均可能带来大幅业绩弹性。而当前公司估值水平位于历史底部,与当前业绩向上趋势不匹配。铁路改革提升风险偏好,估值水平有望修复。首次覆盖予以“推荐”的投资评级。
  风险提示:宏观经济下行导致货运量整体下行、公转铁等铁路货运增量政策执行不达预期。长城证券

  天银机电(300342):收购上游关键组件供应商 军工电子产业整合持续推进
  事件
  7 月19 日,公司发布公告称,全资子公司华清瑞达与益为创公司股东签署《投资意向书》,拟以现金方式收购转让方所持有的目标公司65%股权。
  简评
  纵向整合微波元器件供应商,充分发挥产业协同效应掌握关键组件核心技术,稳定研发降低成本。成都益为创科技有限公司从事设计与生产微波元器件,主要产品涵盖频率源、频率综合器、变频器、射频前端等雷达通信系统关键组件。益为创作为华清瑞达的供应商,已与公司在雷达及电子战领域有较深的技术合作,本次收购有利于公司加强对关键部件的技术状态及研发路线的控制,结合益为创在微波元器件方面的技术积累,实现对民用雷达及电子仪器产品的统一规划及研发,有利于取得相对进口电子仪器的技术和价格优势。同时,以2018 年、2019 年、2020 年为业绩承诺期,目标公司扣非净利润分别不低于800 万、900 万及1000 万元,转让方在收到股权转让价款后3 个月内,将通过二级市场增持天银机电股份不低于2000 万元。
  军工电子布局陆海空天,新品竞放打造新增长点雷达模拟器业务横向拓展,市占率进一步提高。2017 年,子公司华清瑞达将传统雷达模板模拟器横向拓展为雷达目标及电子战模拟器、通信信号模拟器、ATE 激励源等电磁频率安全系列产品,并新增淮海工业集团(隶属中国兵器)、四创电子等大客户,市占率进一步提高。
  军工电子新业务造就新业绩增长点。高速信号处理系列产品:华清瑞达高速信号处理产品助力某集团客户赢得国际军贸竞标,为公司该系列产品业务拓展树立口碑。航空电子模块:主要用于固定翼飞机、直升机、无人机等,包括显控模块及无线电高度表,部分型号产品将进入批量生产阶段。超宽带信号捕获与分析系统:相关产品国外禁运。子公司讯析科技关键指标已不输国外知名厂商,有望为国内电子龙头配套。恒星敏感器:长征11号火箭成功发射的“一箭六星” 中有四颗卫星使用了子公司天银星际的产品,并已新增长沙天仪、深圳东方红海特、上海微小卫星工程中心等较客户,未来将向军品领域扩展。
  收购工大雷信走向陆海空天,军工电子布局日益完善。工大雷信地波超视距雷达产品在军民领域应用广泛,市场空间巨大。军用:我们估计军方需求量20~30 台,单台价格5000 万左右,市场空间10~15 亿之间。民用:
  若实现全海域监视目标,估计中国对民用版地波雷达的需求量在100~140 台之间,按单价600 万计算,市场空间约6~8.4 亿。军贸:需求量约为40~60 台,市场空间32~48 亿。收购工大雷信后,公司还从雷达配套基础上新增新体制雷达总体及核心部件,强强联合,协同作用凸显。
  多款白电类产品业内领先,稳步增长可期
  压缩机启动器:公司是国内最具实力的压缩机启动器企业之一,2017 年,公司PTC 类启动器与无功耗类启动器合计销售量3835.02 万只,市占率约25%。吸气消音器:公司是全球最大、产品质量最稳定的吸气消音器供应商,报告期内吸气消音器近4000 万只,占比26.2%。冰箱变频控制器:受新版冰箱能效国家标准政策实施以及2017 年下半年欧盟开始采用新版家用电器能效标识等影响,变频控制器作为高端冰箱的核心部件,市场需求持续攀升,2017 年公司冰箱扁平控制器销量221 万只,占比17.40%。
  受新能效标准实施及欧盟新版能效标识等利好因素拉动,公司PTC 启动器、变频控制器市场需求持续攀升,尤其是变频控制器业务迎来快速增长,带动公司家电类产品业绩实现较快增长。当前环保节能类产品所占市场份额仍旧较低,升级换代空间大,足以支撑公司白电类业务长期稳步增长。
  盈利预测与投资评级:白电业务增长稳健,军工电子产业整合格局初现,有望维持高速发展公司围绕华清瑞达进行产业整合,未来将充分发挥协同效应,军工信息化产品市场需求大、增速快,数个军工新品造就新的增长点。预计公司2018 年至2020 年的归母净利润分别为2.25 亿元、2.80 亿元、3.44 亿元,同比增长分别为18.63%、24.16%、22.83%,相应18 年至20 年EPS 分别为0.52、0.65、0.80 元,对应当前股价PE 分别为24、19、15 倍,维持买入评级。中信建投证券

  顺络电子(002138):技术升级、品类与客户拓展 17年投入18年逐步开花结果
  事件:公司今日发布半年度业绩快报,2018年半年度公司实现营业收入11.30 亿元,较上年同期增长38.79%;实现归属于上市公司股东的净利润2.27 亿元,较上年同期增长30.73%,超出半年报业绩预告上限。
  上半年营收和净利润增速创历史新高,进入营收利润向上拐点。
  上半年营业收入较上年同期增长38.79%,归属于上市公司的净利润较上年同期增长30.73%,扣除非经常性损益后的净利润较上年同期增长43.96% 。2018 年Q2 实现收入6.38 亿元, 同比/ 环比增加40.45%/29.61% , Q2 扣非净利润1.19 亿元, 同比/ 环比增加67.33%/61.27%,进入营收和净利润拐点。
  下游需求拉动,电感行业景气上行,国产化替代进程加速。随着汽车电子、工业电子、物联网、通讯下游需求拉动,被动元器件行业景气上行,2018 年传统电感价格平均降价幅度小于往年;随着技术提升,国产化替代产品范围扩大,切入Oppo、Vivo 等大客户,向上打开市场空间;高阶产品价格、毛利净利率更高,带来整体营收与盈利提升。
  17 年大力投入,18 年开花结果,成本管控进一步加强。公司实施“产品开发、市场开拓双驱动机制”战略,以市场需求促进系列化新产品的开发,新产品推动市场应用领域和核心客户的开拓,提升优势市场的产品配套和占有率;积极布局战略新型行业市场。2017 年是公司的转型之年,公司大力投入高端电感、变压器、无线充电和精密陶瓷等新产品,随着产能投放,产能利用率提升与良率爬坡,出现盈利拐点;客户开拓方面,在国产手机、汽车电子大客户的开拓取得成效;产销两旺,在18 年实现了开花结果,未来随着技术和品类升级,产能持续扩张,公司成长有持续性。同时上半年公司加大了大力开展费用及成本的管控,通过管理优化、技术改造等措施,成本及费用得到了有效的管控和下降。
  高壁垒技术升级下的高端新产品放量是持续公司成长的长期逻辑。电感逐渐往高频高精度小型化是发展趋势,往上升级具备极高壁垒,01005 电感涉及到半导体光刻工艺,国内仅顺络一家能够量产;
  顺络的电感关键设备实现了自主研发,自动化程度高,效率高,构建和公司的核心壁垒。展望未来,顺络电子利用自身的技术优势,往高端产品拓展,推出更多新产品将带来公司的长线发展。
  投资建议与评级:预18-20 年公司净利润分别为5.18/7.32/9.38 亿元, EPS 分别为 0.63/0.90/1.15 元,当前股价对应 PE 分别为 27.54/19.51/15.22 倍,维持买入评级。
  风险提示:电感景气度下行,新产品开发与放量不及预期。太平洋证券

  洽洽食品(002557):提价彰显信心、基本面改善再获确
  投资要点:
  事件:洽洽食品发布部分产品提价公告,经公司研究决定,对公司香瓜子、原香瓜子、小而香西瓜子等八个品类的产品进行出厂价格调整,提价幅度为6%-14.5%不等,价格执行已于2018 年7 月18 日开始实施。
  投资评级与估值:此次主力产品提价的时间和力度超预期,虽然终端反馈情况有待确认,但有望直接增厚公司2018-19 年的业绩。我们上调2018-20 年的EPS 预期至0.78/0.98/1.14元(前次0.76/0.95/1.11 元),最新收盘价对应2018-19 年PE 分别为22、17 倍。维持全年目标价21 元,对应2019 年约21xPE,维持买入评级。
  包装材料价格上涨叠加原材料主动升级,成本压力驱动产品提价:2016 年下半年开始以包装纸为代表的辅料成本上涨明显,虽然包装材料在成本中的占比不足10%,但是以华东瓦楞纸为代表,2017 年的价格高点达到6135 元/吨,同比接近翻倍的涨幅,对公司成本造成一定压力。同时2017 年公司对传统香瓜子产品进行了原材料升级,新品种的采购成本高于原有品种10%左右,直接材料占公司瓜子产品的成本结构约80%。2017 年公司葵花子业务毛利率为33.48%,同比小幅提升0.05%,主要是受益于放量的蓝袋新品带来产品结构的提升。2017 年公司蓝袋系列实现含税销售额5.3 亿元,同比翻倍以上的增速。
  长期来看,公司包装化瓜子的龙头地位强化带来定价权提升:虽然上市以后公司葵花子业务收入的年均复合增速不足5%,但是公司在包装化瓜子的市场龙头地位仍在不断强化。核心原因在于:1)在坚果类产品日渐丰富、消费者可选择品类增加的背景下,整个瓜子行业的消费量增速有限。2)瓜子行业相对的生产门槛较低,在消费升级的过程中,瓜子品类的包装化率提升并不明显。所以公司瓜子业务虽然增速相对较慢,在包装化产品市场洽洽的市场份额处于绝对领先的地位。
  主力产品收入占比高,提价有望改善盈利能力:此次提价的范围是香瓜子、原香瓜子、小而香西瓜子等八个品类的产品,我们预计2017 年的收入占比在60%以上。由于提价政策昨天刚开始执行,终端的执行情况及公司提价之后的销售政策是否变化需要持续的跟踪。若假设成本等其他影响因素不变,2018-19 年公司的盈利能力有望显著改善。同时我们认为,同时董事长2015 年事业中心重回洽洽之后,在内部组织架构和管理机制上变化明显,特别是主力产品在2017Q3 开始止住下降趋势,为此次提价奠定良好的内部基础。
  股价上涨的催化剂:核心产品增长超预期、海外市场扩张速度超预期

(编辑:股票公式网)

私募内参推荐文章